赛生药业开盘破发：已实现盈利，上海医药、IDG等浮亏三千万元

3月3日，生物制药公司赛生药业（HK:06600）在港交所上市。根据介绍，其本次赴港上市的发行价为18.8港元，募资净额为20.395亿港元。IPO首日，赛生药业就已经跌破发行价。

贝多财经发现，3月3日，赛生药业以18.50港元开盘，较18.8港元的发行价约下跌1.6%。截至贝多财经发稿前，赛生药业的跌幅进一步扩大，一度下跌至18.06港元，较发行价跌3.9%，振幅达5.53%。

上海医药、IDG等浮亏3000万元

据了解，赛生药业本次上市的基石投资者包括上海医药（SH:601607、HK:02607）旗下上药国际供应链有限公司、Daguan International Limited、IDG、中邮创业国际资产管理有限公司等，合计认购1.34亿美元（10.36亿港元）。

按赛生药业盘中低位的18.06港元计算，上海医药、IDG等的账面金额浮亏522.6万美元（折合人民币3379.2万元）。同样的，不考虑手续费等，认购赛生药业一手（500股）的投资者约亏损300港元。

同时，亏损的还包括Ding Asset Ltd、Bradbury Global Opportunity Fund SP、祥辉投资有限公司、大众（香港）国际有限公司、太平资产管理（香港）有限公司、富乔鑫资本，以及黄展雄。

根据发售结果，赛生药业已接获合共43.6万份根据香港公开发售提交的有效申请，认购合共123.88亿股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数1159.9万股的约1068.05倍。

香港发售最终数目增至5799.3万股发售股份，相当于全球发售项下初步可供认购的发售股份的约50%。同时，其国际发售股份也获得10倍的超额认购，调整至5799.15万股发售股份，占比约50%。

资料显示，赛生药业是一家拥有产品开发和商业化集成平台的生物制药公司，主要从事销售业务，包括自有产品、授权引入产品的的开发与商业化、以及为业务伙伴推广产品。

不同于近期上市的诺辉健康、贝康医疗等生物科技企业，赛生药业从本质上来看是一家CSO（合同销售组织）公司，主要经营模式是代理和分销药品，而并非研发型企业。

此前，赛生药业的前身SciClone US曾于1992年在美国纳斯达克上市，并在2017年以6.05亿美元完成私有化收购。赛生药业管理层表示，在香港再次上市也是希望能借助国际化市场募集资金。

八成营收靠销售一款日达仙

业绩方面，赛生药业2017年、2018年、2019年的营收分别为12.13亿元、14.09亿元、17.08亿元。2020年前9个月（前三季度），其营收15.84亿元，2019年同期的营收为12.91亿元。

整体来看，赛生药业处于盈利状态。招股书显示，2017年、2018年、2019年，赛生药业的期内利润（净利润）分别为1958.2万元、5.35亿元、6.14亿元，2020年前三季度的净利润为6.9亿元。

截至目前，赛生医药唯一一款自有上市产品为日达仙（Zadaxin），于1996年在中国市场获批。2017年、2018年、2019年与2020年前三季度，其销售日达仙所得收入分别占总收入的约91.7%、83.0%、79.0%与83.7%。

除了日达仙，赛生医药还有7款候选产品处于研发阶段，涉及抗感染和抗肿瘤疾病领域，最快预计2021年第三季度开始商业化。就目前来看，其收入约80%仍靠日达仙这一款产品。

报告期内，赛生药业的研发开支分别占其营收的6.8%、5.5%、5.1%与4.6%，研发对营收的占比呈现下降趋势。从金额上来看，其投入研发的费用相对平稳，年度投入不足1亿元。

相对而言，赛生药业用于销售及营销开支的费用分别为3.96亿元、3.89亿元、4.60亿元与2.98亿元，对营收的占比分别为32.6%、27.6%、27.0%与18.8%，远远其超过研发的投入。

招股书显示，赛生医药的第一大股东为李振福创立的德福资本，其通过GL TradeInvestment、GL Glee Investment合计持股35.14%。除了德福资本外，赛生药业的重要股东还包括中银集团、鼎晖投资、上达资本、珠江投资等。

IPO前，中银集团旗下安翰持股15.22%，鼎晖资本通过Avengers持股19.19%，上达资本通过Ascendent Silver持股18.14%；珠江投资通过Boying Investments持股9.63%，19名管理人员通过Convergence持股2.16%。

据了解，李振福是德福资本创始人、总裁兼CEO，也是赛生医药董事长。除了李振福，赛生药业的高管还包括其总裁兼CEO赵宏，副总裁邵志文、贾敏、吴明祥、常岩松、郭晓宁等人。