咖说丨DeFi的矛与盾：DeFi革命之前 这些问题不得不解决

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本文转自“奔跑财经”。

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如今，DeFi 类项目以破竹之势连破总市值 20 亿、30 亿美元大关，在众多区块链美好故事停更之后，老牌公链以太坊老瓶新装地描绘了一个新故事：全球去中心化金融结算层。

虽然我们认为 DeFi 确实能带起一轮局部性小牛市，甚至有可能成为下一轮大牛市的启动引擎，但是也就仅此而已了。想要寄希望于 DeFi 来改造、革新乃至颠覆金融行业，目前道路尚远，修行尚浅，它面临很多的瓶颈不得不考虑。

 DeFi 受制于性能 

目前市面上大部分的 DeFi 活动都搭建在以太坊网络之上，而以太坊的性能瓶颈一直是比较突出的问题。

时至今日除了 MarkerDAO、Compound 等少数明星项目外，大部分项目的流量和资金沉淀都还非常少，而且抵押借贷类项目占比超过 70%，所以目前很少有人诟病 DeFi 效率相关的问题。

但是 3.12 黑天鹅事件目前还历历在目，当日以太坊价格暴跌之后，继而引发众多 DeFi 借贷协议中的抵押品价格迅速下滑，触及警戒线，进而面临大规模的清算，由此导致的交易量激增、网络堵塞，引发了像 MakerDAO 这种知名项目出现了严重的资不抵债问题，说明网络吞吐量对于 DeFi 项目的影响至关重要。

DeFi 被人们寄予厚望，但是在这次全球金融风暴中，它的表现差强人意，面对流动性枯竭和网络拥堵的问题，我们不得不思考 DeFi 的发展规模会不会有上限，因为目前市场过于依赖以太坊这条底层公链，但幸运的是以太坊也在紧锣密鼓的按计划升级，不至于让人绝望。

 DeFi 安全问题 

伴随着 DeFi 高速发展的一直是各类安全事件，在代码即规则的世界中，尤其是涉及资金的金融领域，一个不小心或者不严谨就会引来大量黑客的光顾，代币被盗、滥用漏洞已经成为 DeFi 必须要面对的问题了。

仅仅上半年，就有多个 DeFi 项目出现过严重意外或者遭遇过黑客的攻击。

2 月份，黑客使用 Aave 闪电贷款和 Uniswap 交易所，以极低的手续费作为本次攻击的成本，在短短一个区块（约 15 秒钟左右）的时间，利用闪电贷款贷了大笔资金，然后囤一笔 WBTC，利用杠杆交易拉高 WBTC 价格后抛售，经过一系列操作，黑客套取了高额的净利润。

4 月份，Lendf.me 遭到攻击，黑客通过稳定币 imBTC 利用已知的 ERC-777 漏洞盗取了 2500 万美元的用户资金，幸好黑客不小心泄露了身份信息，于 4 月 22 日全额退还了资金。

类似的案例数不胜数，几乎每个月都有几起 DeFi 项目出现安全方面的问题。作为去中心化项目，DeFi 的每个智能合约里都可能承载了大量用户的资产，而且项目代码都是开源的，项目方如何能保证自己的产品不出现 BUG，让用户放心的使用，是一个非常重要的问题。

对于自身安全技术实力不强的项目方来说，想要保护用户资产、增强 DeFi 网络安全性能，首先必须充分对自己产品可能存在的风险有深刻的理解，这样才能在危机来临的时候处理它们，而且必须要和区块链安全公司进行合作，进行全面的外部安全审查、使用原始代码、启动测试网来保证安全。

安全事件频出的背后，是基础设施不完善以及 DeFi 处于早期阶段的典型症状。

 DeFi 受制于 CeFi 

面对相当成熟的 CeFi（中心化金融），DeFi 就像是一个婴儿，暴露出的问题着实不少，以目前的状况是无法用 DeFi 和 CeFi 做比较的，我们只能研究它们的模式来帮助 DeFi 寻找更好的发展方向。

我们对比了几种 CeFi 与 DeFi 的模式后发现，很多金融问题都可以尝试通过去中心化去解决。

比如说一家公司通过区块链发行债券，区块链是无法担保这家公司到期一定还本付息的，但我们无需强求一次性解决所有“信任”问题，通过区块链智能合约自动执行资金资产实时跨多家机构结算，而债券在转卖时能保证资产真实性，就已经能给金融体系带来价值了。

换句话说，很多金融应用场景下，都可以利用 DeFi 进行一定程度的替代，前提是 DeFi 需要先解决自身的弊端。

很多人都说区块链天生就是为经济系统和金融系统服务的，可是目前的用户量却说明了很多问题，我们可以看到，即使在大部分人都嚷嚷着 DeFi 就是未来的情况下，真正使用 DeFi 类产品的用户还是非常少的，面对传统金融领域动辄几百几千万的用户量来说，实在是相形见绌。

还是那个最基础的问题：入门门槛高、用户体验差。这个问题一直困扰着各类区块链落地产品，当然也包括 DeFi。

用户少最直接的问题就是流动性枯竭，很多 DEX（去中心化交易所）都在努力寻找解决流动性不足的办法，没有流动性就无法给用户来带优质的交易体验，用户自然不会选择这种交易所。

传统的交易所可以引入做市商，DEX 怎么办呢，现在比较流行的解决方式是引入 AMM（自动做市商），Balancer 和 Uniswap 都属于此类型的 DEX，AMM 在一定程度上确实解决了 DEX 流动性不足的问题。

不过随着大家对 AMM 的深入使用，一个不可避免的问题呈现在眼前，那就是关于“无常损失”。简单来说，假设你为 ETH-DAI 代币池提供流动性，但如果 ETH 涨得很快，那么你为代币池提供流动性获得的费用收益，可能还不如直接持有 ETH 带来的收益，直白点就是，做 AMM 的收益有时还不如持币待涨。

所有的做市提供商都是逐利的，没有足够的利益吸引，说明这个模式没有成为定局，流动性提供者对平台本身没有太大的粘性，这个问题是需要 DEX 们思考的。

当然，DEX 目前只占整个 DeFi 生态的一小部分，目前 DeFi 生态真正在发展的，是抵押借贷领域。

所谓的抵押借贷无非就是为用户提供杠杆，对于大多数交易者来说，杠杆的两个最重要特征是可用杠杆的量和成本。在这两个方面，DeFi 都不如 CeFi。

DeFi 提供的可用杠杆更少。DeFi 的杠杆量是有限制的，因为其存在延迟（15 秒的区块时间）。为什么较高的延迟会降低最大杠杆作用？考虑到加密资产波动性和伴随 15 秒区块时间的连锁清算风险，很难提供高杠杆的产品，如果你自身是一名交易者，你应该清楚，大部分人的杠杆都来自中心化交易所。

想要真正把 DeFi 发展起来，只有把产品做到足够人性化且具有吸引力，人们愿意主动去接近它，使用它，人类才算真正能够开始在区块链世界进行金融活动，否则一切都只是空谈而已。

 结 语 

每一次新概念的崛起与发展都会勾起资本家的嗅觉，当资本欢呼雀跃地冲进这个蓝海时，会营造一个美好的未来并且让普通人能参与其中，随着 Fomo 情绪推动至高潮，资本满足地离开，只留下了一堆散户的尸体还有一场真正的竞争。

DeFi 看起来正在走这条路，想起双城记里的一句名言：这是最好的时代，这也是最坏的时代。“好”是在于新概念的出现，让未来金融充满了更多可能。“坏”则在于我们很多人的认知和心态，无法面对如此“美好”的金融变革，太多人透支了未来的预期，忽视了当下的问题。

END

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